2025年12月光伏行業呈現 “指數平穩、結構分化、政策護航、價格企穩” 的特征，反內卷政策持續深化，多晶硅整合平台落地推動產能出清，硅片與電池片價格大幅上調，行業供需格局逐步優化，細分領域龍頭表現突出。以下為月報核心內容總結：

　　12 月光伏產業指數震蕩盤整，截至 12 月 25 日上漲 1.31%，與滬深 300 指數表現基本持平，日均成交金額環比大幅縮量光伏，。細分子行業漲跌分化雲頂集團官網首頁，光伏設備（+10.88%）、導電銀漿（+10.74%）表現領跑雲頂集團有限公司簡介！，光伏焊帶（+5.33%）、光伏組件（+4.17%）等多數板塊實現上漲；而石英坩堝（-10.77%）肉食系小猴子、光伏玻璃（-2.15%）、硅料（-1.19%）等板塊承壓下跌。

　　個股層面分化顯著，邁為股份（+45.93%）、東方日升（+39.04%）雲頂集團官網首頁、鈞達股份（+25.77%）等涉及設備、組件及新技術的企業漲幅居前；明冠新材（-19.44%）雲頂集團官網首頁、歐晶科技（-10.77%）、TCL 中環（-8.95%）等企業股價表現較弱雲頂集團官網首頁，反映出市場對不同細分領域景氣度的差異化判斷。

　　核心政策聚焦 “產能出清” 與 “綠色轉型”：一是多晶硅整合平台 “北京光和謙成” 正式成立肉食系小猴子，注冊資本 30 億元，股東涵蓋通威、協鑫、大全能源等核心企業，通過承債式收購、彈性封存產能緩解過剩壓力，推動 “以需定產”；二是國家能源局開展 “AI+” 能源試點，推動人工智能與能源領域融合，設定降本增效肉食系小猴子、降碳減排等可量化目標；三是地方政策密集落地，四川省出台綠電直連實施細則，要求 2030 年前自發自用比例不低于 35%；河南省推進源網荷儲項目 781 個，預計 2025 年新型儲能裝機超 500 萬千瓦。

　　此外，國家發改委、能源局優化集中式新能源發電企業市場報價規則，禁止跨集團、跨省集中報價，防範壟斷協議雲頂集團官網首頁，規範市場競爭秩序。

　　三、供需與價格：減產落地供需改善雲頂集團官網首頁，硅片電池價格大漲1. 供需格局：需求環比改善，供給端持續減產

　　需求端：11 月國內新增光伏裝機 22.02GW，環比增長 74.76%，1-11 月累計裝機 274.89GW（同比 + 33.25%），全年預期新增 300GW 左右；組件出口環比改善，11 月出口 20GW（環比 + 3.09%）肉食系小猴子，1-11 月總出口 233GW，荷蘭、巴基斯坦、巴西為主要出口目的地。逆變器 1-11 月定標規模 213.73GW，組串式佔比 76.45%，陽光電源、華為領跑市場。

　　供給端：多晶硅 11 月產量 11.49 萬噸（環比 - 16.13%），頭部企業減產檢修導致淨減量約 2.2 萬噸；硅片 11 月產量 54.66GW（環比 - 9.91%），企業降負荷應對庫存壓力；光伏玻璃在產日熔量 8.85 萬噸肉食系小猴子，庫存天數增至 33 天，供需雙弱導致去庫壓力加大。

　　組件：雙面雙玻 TOPCon 組件報價 0.698 元 / 瓦肉食系小猴子，環比 + 0.005 元 / 瓦雲頂集團app，，頭部企業響應自律上調報價 0.02-0.04 元 / 瓦，終端需求平淡制約漲幅；

　　技術迭代方面，鈣鈦礦電池進展顯著，南京大學團隊與仁爍光能聯合研制商用尺寸組件，通過多國認證且戶外實測穩定；鈞達股份與尚翼光電合作，布局鈣鈦礦電池太空能源應用；中科院青島能源所團隊優化鈣鈦礦電池界面穩定性，認證效率達 25.11%。

　　上市公司動態集中于回購、激勵與業務拓展：隆基綠能推出 2025 年員工持股計劃，大全能源、天合光能推進股份回購；奧特維、帝科股份發布限制性股票激勵計劃；阿特斯回購股份比例達 1.18%；聚和材料籌劃 H 股上市雲頂集團官網首頁，拓展國際化布局。

　　投資建議方面肉食系小猴子，當前光伏產業指數 PB（LF）估值 2.51 倍，處于歷史 50.29% 分位，估值偏低。多晶硅整合平台落地、電價規則明確穩定行業預期，落後產能淘汰與價格企穩推動業績改善，建議關注細分子行業龍頭虛擬實境，，包括多晶硅料、儲能逆變器、光伏玻璃及一體化組件企業。

　　風險提示主要包括：全球光伏裝機增速放緩；國際貿易摩擦加劇；階段性供需錯配與產能過剩導致盈利能力下滑；反內卷及相關支持政策落地不及預期。